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\section{Mergers and Acquisitions}  \subsection{Unternehmenbewertung}  \begin{itemize}  \item Substanzwertverfahren -> Ermittlung des Wertes anhand dessen Substanzwert  \item Ertragswertverfahren (Discounted Cash Flow Verfahren) zuküntige Zahlungsüberschüsse werden mit Hilfe von Kapitalkosten auf den Bewertungsstichtag diskontiert (Abzinsung)  \item Marktkapitalisierung (Börsenwert) Anzahl Aktien*Börsenwert  \item Multiple -> Vielfaches des EBIT oder Unsatzes  \end{itemize}  \subsection{Unternehmenwertsteigerung}  \begin{itemize}  \item Steigerung des Gewinns   \item Umsatzwachstum  \item Gewinnsteigerung durch Merger bzw. Akquisition  \end{itemize}  \subsection{Merger}  \begin{itemize}  \item Verschmelzung von Unternehmen (Fusion)  \item Verschmelzung von: Firmenname, Organisation, Kulturen, Produkten, Produktionen  \item i.d.R mit Restrukturierung  \end{itemize}  \subsection{Akquisition}  \begin{itemize}  \item Unternehmenskauf  \item Share Deal  \begin{itemize}  \item Käufer erwirbt vom Verkäufer die Anteile an der zum Verkauf stehenden Gesellschaft  \item Alle Verträge der zu verkaufenden Gesellschaft bleiben unberührt  \item Beherrschungsvertrag bei Tochtergesellschaften  \end{itemize}  \item Asset Deal  \begin{itemize}  \item Die Wirtschaftsgüter eines Unternehmens, Grundstücke, Gebäude etc. werden einzeln übertragen  \item Verträge müssen übertragen werden  \item Mitarbeiter müssen der Übertragung zustimmen  \end{itemize}  \end{itemize}  \subsection{Zielsezung}  \begin{itemize}  \item Stärkung der Marktposition (Kartellrecht, Marktbeherrschung)  \item Skaleneffekte  \item Ergänzung des Produktportfolios  \item Synergien  \end{itemize}  \subsection{Mögliche Käufer}  \subsubsection{Venture(Risiko)-Capital-Gesellschaften}  \begin{itemize}  \item Finanzielle Mittel von institutionellen Anlegern  \item Erträge nicht absehbar  \item Hohes Risiko  \end{itemize}  \subsubsection{Private-Equity-Gesellschaften}  \begin{itemize}  \item Mittelbeschaffung wie bei VCG  \item Unternehmen deren Rendite-Risiko-Verhältnis günstig, hohe und stabile Cash Flows  \item Mittelfristiger Exit  \end{itemize}  \subsubsection{MBO}  \begin{itemize}  \item Management-Buy-Outs  \item Oft gemeinsam mit PEG  \end{itemize}  \subsubsection{Strategische Investoren}  \begin{itemize}  \item Eigene Mittel  \item Nicht primär auf Rendite fokusiert   \item Erschließung von neuen Märkten  \item Marktbereinigung  \item Kein primäres Exitziel  \end{itemize}  \subsection{Ablauf}  \begin{enumerate}  \item Screening (Auswahl des Zielunternehmens(Target))  \item Kontaktaufnahme mit Führung und Eigentümern  \item Unterzeichnung einer Geheinhaltungsvereinbarung(Confidentiality Agreement)  \item Unterzeichnung einer Absichtserklärung(Letter of Intent)  \item Due-Diligence-Prüfung ("gebotene Sorgfalt")  \item Endgültige Strukturierung der Transaktion  \item Bewertung und Preisverhandlung  \item Vertragsabschluss  \item Genehmigung durch die Wettbewerbsbehörde  \item Stichtag(Closing)  \end{enumerate}